Контанго и бэквордация на фьючерсном рынке

Контракты, выпущенные после дивидендной отсечки, менее интересны покупателям, в то время как акции подскакивают в цене в ожидании выплаты и остаются на высоком уровне. Так образуется разрыв в пользу базового актива — бэквордация. Понятия контанго и бэквордация относятся к срочному рынку и применяются при операциях с фьючерсами. Это производный инструмент, который представляет собой контракт на покупку или продажу какого-либо актива, называемого базовым. В качестве ещё одного примера здесь можно привести фьючерс на валютную пару USDRUB (американский доллар к российскому рублю).

Контанго и бэквордация при торговле фьючерсами, простыми словами

Чаще всего на нашем рынке такая ситуация на фьючерсе доллар/рубль , текущий контракт SiM8. Связано это обычно с опасениями о девальвации рубля, слабости экономики, санкциями и т.д. Контанго — ситуация на рынке, когда стоимость фьючерса в будущем больше, чем цена его базового актива в настоящий момент. А также когда фьючерс с более отдаленным сроком экспирации (дальний фьючерс) стоит дороже, чем контракт с близким сроком экспирации (ближний фьючерс). Стоимость фьючерса основана на стоимости базового актива. И, к примеру, если к моменту экспирации контракта базовый актив стоит на спотовом рынке $1000, то и фьючерс на него также будет оцениваться в $1000.

Как зарабатывать на контанго и бэквордации

Фьючерс имеет цену, срок исполнения (экспирации) и объём. Это договор на поставку актива в установленный срок, чаще всего через 3, 6 и 9 месяцев. Обладатель фьючерса обязан купить или продать указанный в нём актив по оговорённой цене при наступлении даты поставки. В торговле фьючерсами есть свои преимущества и недостатки.

Получается, что если стоимость фьючерса будет равна спотовой цене нефти, то продавец понесет небольшой урон в размере затрат на хранение. Чтобы перекрыть этот ожидаемый убыток, продавец закладывает его в стоимость фьючерса. Поэтому получается, что цена трехмесячного контракта на Brent оказывается на несколько процентов выше, чем стоимость самой нефти. Разница между ценой фьючерса и базового актива (либо между ценами дальнего и ближнего фьючерсов) называется базис.

Разные сроки экспирации по одному активу

• Стоимость фьючерса на нефть марки WTI понизилась по сравнению с майским гораздо меньше, до 22,7 доллара за бочку (или на 10,4%).
• Если спрос превысит текущее предложение, нефть будет дорожать.
• Одна из главных опасностей, подстерегающих трейдера, — резкие колебания стоимости базового актива.

Кроме экономических факторов на нефть влияет и политика. Так, например, когда в ближневосточном регионе обостряется геополитическая ситуация, то возникает угроза срыва международных поставок нефти и цены растут. При этом в городе Баррингтон местная цена зерна составляет лишь 2.18 доллара (то есть, на 20 центов дешевле, чем в Чикаго).

Почему возникает контанго

• Если вышеописанное определение показалось вам слишком сложным или запутанным, то ниже приведены простые примеры контанго и бэквордации.
• Однако прогноз не оправдался, и к дате исполнения контракта актив вырос до 120 р.
• Он покупает акции и продает фьючерсы на акции в пропорциональном соотношении.3.
• Ситуация контанго может создавать возможности для арбитража и спекуляции на фьючерсных рынках.
• Известно, что цена акции уменьшается после выплаты дивидендов.

Чем дальше экспирация фьючерса во времени, тем обычно шире базис. При работе на срочном рынке трейдер рано или поздно сталкивается с такими терминами, как контанго и бэквордация. По сути они обозначают перепроданность или перекупленность фьючерсов и формируют кривую фьючерсов. Трейдер может использовать кривую фьючерсов для получения стабильного заработка. Во время бэквордации цены фьючерсов склонны к росту. Со временем они поднимаются сходятся со спотовой ценой.

И вместо S (текущей цены) в формуле появится прогнозируемая цена актива на момент экспирации фьючерса. Таким образом, на графике возникает фьючерсная кривая цены, отображающая либо контанго, либо бэквордацию. По мере истечения срока экспирации фьючерса его цена постепенно «прилипает» к спотовой цене базового актива.

Спрос на нефтяной фьючерс будет падать, как и цена на него, – ведь после зимы поставки будут уже неактуальны. Понятия контанго и бэквордации относятся только к рынку срочных фьючерсов, т. У бессрочных фьючерсов колебания цен тоже встречаются, но для их выравнивания есть механизм фандинга.

Теоретическая цена фьючерсов в Форекс и на других рынках

Теперь вы ждете, когда цена «черного золота» поднимется, и вместе с этим вырастет и цена ваших акций. В 2020 году Сбербанк должен был рассчитаться со своими акционерами 14 мая. Но в апреле правление приняло решение перенести дату на 16 июля, а это уже после даты экспирации июньского фьючерса. Получилось, что июньский контракт стал для инвесторов более привлекательным, и в течение дня бэквордация 7,7% превратилась в 0,6%-ное контанго. И хотя сами акции Сбербанка на Московской бирже подорожали на 1,2%, зато фьючерс на них с экспирацией в июне подскочил в цене на 10%.

Это ещё одна особенность работы с фьючерсными контрактами — в момент заключения сделки базовый актив необязательно должен присутствовать у продавца. Причины того, что актив становится дешевле фьючерсного контракта, лежат на поверхности. Основная состоит в том, что на многие товары спрос периодически превышает предложение. Эти периоды давно просчитаны, и при их ожидании контанго и бэквордация цена просаживается, что вызывает бэквордацию. Эти понятия относительны и отличаются для разных активов.

Инвестор узнает точную дату дивидендной отсечки и сумму выплат.2. Он покупает акции и продает фьючерсы на акции в пропорциональном соотношении.3. Важно, чтобы по фьючерсу было состояние минимальной бэквордации, а лучше контанго (чтобы фьючерс стоил чуть дороже акций).4. После даты закрытия реестра акции дешевеют и приносят инвестору убыток в размере суммы дивидендной выплаты.5. Короткая позиция по фьючерсам на эти акции, наоборот, дает профит в эквивалентном размере.6.

Если же дальний контракт торгуется дешевле ближних (т.е. кривая фьючерсов инвертирована), то это – бэквордация. Для заработка на бэквордации нужен опыт и глубокое понимание рынка. Например, нужно понимать, как рынок реагирует на изменения спроса и предложения, а также трезво оценивать будущие и текущие цены на активы.

Ведь значение цены в будущем это всегда лишь прогнозы, которые могут сбываться или не сбываться. То есть нам доподлинно не известно, вырастет цена относительно текущего её значения или упадёт. Бэквордация (от английского backwardation – запаздывание) предполагает, что текущая цена выше той, которая будет через некоторое время. Другими словами фьючерс на поставку товара стоит дешевле этого товара (базового актива). При этом со временем ближе к экспирации цена на фьючерс растет в сторону базового актива. Контанго — это ситуация, при которой цена фьючерсного контракта выше текущей спот-цены актива.